华泰宏观:从美债收益率倒挂看“钱荒”风险

2019-09-27 08:38:56 来源:网络

原标题:华泰宏观:从美债收益率倒挂看“钱荒”风险

华泰宏观李超团队发文指出,美国债券收益率倒挂演进下去,可能是三种情形:1)短端发生规模较大的流动性危机,2)长端利率快速大幅度上行导致股债双杀,3)货币政策不断宽松,短端下行收益率曲线重回陡峭。美国近期发生的“钱荒”是第一种流动性紧张的情况,由税期叠加一级市场债券发行和二级市场债券抛售的高峰期共同造成。收益率倒挂继续演绎下去,中长期来看,连续降息以及可能的扩表操作会带动短端利率下行,未来收益率曲线或终将回归陡峭。“钱荒”下的CME和彭博降息概率出现明显背离,认为,由于彭博在数据的选取和处理上降低了资金面对于利率的扰动,所以会比CME更加准确。

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